您现在的位置:主页 > 60999六神话 >

60999六神话

金财神中特网从金融科技的视角看区块链

发布日期:2020-01-27 06:04   来源:未知   阅读:

  林华,CFA,上海和逸信息科技联合创始人,中国保险资产管理行业协会资产证券化专业委员会常务副主任、中国基金业协会资产证券化业务专业委员会专家顾问、兴业银行独立董事、招商局REITs审计委员会主席等职务。主编《中国资产证券化投资手册》、《中国REITs操作手册》《中国资产证券化操作手册》等,译有《区块链:技术驱动金融》《加密资产》《区块链通往资产数字化之路》、《商业区块链》等。

  【会议纪要】(文中我指主讲专家,文中观点仅仅代表主讲人个人观点,不代表任何机构的意见,也不构成投资建议,仅供内部讨论)

  金融科技是目前非常热门的课题,不同的人会有不同的观点跟看法。个人看来,金融科技这两个词可以分开来看,如果用一个象限来衡量,那么横轴是金融,纵轴是科技,金融的本质一直没有变化。金融最早来自于贸易,然后做贸易要做支付,也就是需要有支付的媒介。最初是用现金做支付媒介,是可以匿名的,往后延伸出信用支付,信用支付是要实名的,然后包括支付需要储蓄,储蓄需要投资,投资需要做风险管理。所以,如果拿横轴看金融的话,金融的本质一直没有变过,核心是风险管理。

  这个象限的纵轴是科技,科技进步可以提高金融的服务效率,实现个性化的金融服务乃至个性化的金融监管,同时科技进步也使得金融的复杂性增加。因此,金融的监管是个很重要的一个课题。这是横轴纵轴两个象限。另外,金融业务的一个特征是风险高,现金流多,利润高,但是PE倍数低。目前中国的上市银行业的PE倍数总体是小于十倍的,大部分在五六倍左右。反过来看,科技业务的现金流量少,利润低,但是PE倍数很高。

  首先,关于金融持牌机构去做科技子公司跟科技企业去做金融服务,从目前观察到的情况来看,监管部门似乎更希望是金融持牌机构去做科技升级,做科技子公司为行业服务以及为本企业服务,而不太鼓励科技企业去做金融服务,除非这个科技公司是持牌的。这里面背后逻辑就是估值体系的差异。对于金融业而言,风险大但整个PE倍数低,而科技公司的PE倍数比较高,可以利润比较少。

  其次,实体部门与金融部门分离。就监管而言,可以观察到监管对产业集团或者科技企业从事金融服务是日趋谨慎。比如,美国的Google跟Facebook没有像我们国内企业一样去布局很多贷款业务。2008年次贷危机,美国的GE capital,投了很多ABS等,亏损很大。所以整个GE资本,大部分只剩下跟产业背景结合的租赁业务,然后租赁业务跟整个产业做配合。

  再次,金融企业跟科技企业都会去关注资产证券化。如果把金融企业画成横轴,科技企业画成纵轴,可以看到,金融企业像微众银行、百姓银行、包括网商银行等科技能力很强,获取贷款的能力也很强,但是其资产负债表的资本金不足。所以,他们会选择通过证券化的方式把资产出表,然后去获取更多的贷款来支持实体经济和普惠金融服务。

  纵轴的科技企业,其盈利能力比较弱,如果想切入金融业务,因为这种科技公司本身没有资产负债表,没有牌照,所以经常会通过跟信托合作比如Pre-ABs等类金融的服务。当然,目前整个监管是没有持牌不能做金融的,但是有一些创新是可以跟这个信托合作做Pre-ABs,这个是过桥资金,期限比较短,也要通过证券化的方式把这个资产变现。我观察到的情况是最近几年金融企业跟科技企业的交叉点是做证券化。

  可以将金融科技的几个发展阶段跟会计报表结合在一块,做几个分类。金融科技的发展,其实是有科技企业在布局金融,有金融企业在做科技,最终的本质还是重塑金融服务比如保险、银行和证券,但是我认为主要是银行,对银行是一个很大的重塑。我觉得金融科技的发展大概分成四个部分而不能叫阶段。

  第一个部分是fintech1.0。如果从会计报表角度来看,应该更多指的是资产负债表右端的负债端的重构过程。通过互联网的这种可以获取长尾客户的资金的这种优势,把银行的存款变成理财,来提高银行的负债成本。

  第二部分是Fintech2.0,从会计报表的角度来看应该是重构资产负债表的左端,也就是重构资产端去放贷款。可以看到的情况是整个金融业,特别是银行的资产负债表左边的每一个贷款科目都有很多公司在创业,包括供应链等,总的来说资产端的争夺是Fintech2.0的一个很重要的特征。

  第二部分是Fintech3.0,主要是科技赋能,底层革新,比如区块链和人工智能。从银行来看,就存贷汇,存是资产负债报表右边,贷是资产负债报表的左边也就是资产端,汇是支付清算结算。区块链包括人工智能对底层革新是有很大的影响的。

  第四部分就是Fintech4.0,主要是监管科技基于金融业务不断的创新而不断净化和发展。从目前来看,就是关于表外理财的监管,因为表外产品本身资本金是不够的,所以怎么去控制表外产品的风险是监管科技很重要的一个课题。

  对于Fintech1.0,更多是偏互联网金融,随着移动互联网的兴起,通过互联网高效的获客能力跟较低的获客成本,归集长尾客户的资金进行理财跟投资。这里面有两个现象,一个是这个把银行的ToC的负债逐渐变成ToB的同业负债,就是这种活期存款通过互联网能力不断的归集,然后把这个负债变成同业负债,协议存款。这个结果,对储户而言,可以提高收益率,可以做成普惠金融,但结果是银行的负债端成本增加。另外一个情况就是P2P负债端储户的钱,大概2015年之前,把出库的钱转移到体外去。当然这块目前引发了严厉的监管,促使资金逐步回归银行存款或理财。

  对于当前的互联网金融,目前看有两点认识。首先对于互联网理财,过年停车难? 这份电子地图收下吧开奖现场直播六彩开奖,是资产端集中负债分散,在中国分散的负债成本高,P2P机构没有资产负债表,容易产生流动性风险,影响社会经济体系的稳定。

  其次是对于资产端分散负债端集中的消费金融,做普惠金融或者消费金融贷款,然后把资产打包发行ABS产品对接给机构,机构负债成本低且稳定。

  2、Fintech2.0:大数据与人工智能技术进行风险控制和客源获取,与传统银行进行资产端竞争

  对于Fintech2.0,主要是通过大数据跟人工智能技术进行风险控制和客源获取,与传统的金融机构特别是银行做资产端的竞争。目前主要集中在消费金融领域,并且逐步向小微信贷和供应链金融领域延伸。像持牌机构性质的,有微众银行、百信银行、网商银行,金财神中特网,类金融服务的有蚂蚁花呗、蚂蚁借呗、京东白条和百度有钱花,这些企业的存在对中国的普惠金融很有意义。这种资产负债表左边目前以动产金融为主,以个人征信为主的,这种业务逻辑是需要很多的科技手段包括反欺诈,征信和大数据等。并且,资产负债表左边在科技驱动下,他们比传统的银行具有更强的放贷能力,然后如果能打包成ABS,再把这个资产卖给银行,是Fintech2.0市场竞争中非常重要的一个元素。

  在Akshaya Tritiya在Lok Sabha选举的热潮中失去了发行主权金债券(SGB)的机会,并且将直接征税目标错过了大约15%之后,政府似乎决心填补这

  豪华摩托车品牌杜卡迪印度公司宣布其2019年下半年即将开展的DRE(杜卡迪骑行体验)课程。在印度DRE活动成功至今之后,杜卡迪已于7月推出DRE安

  一个代表餐馆老板的贸易机构最近发布的一份报告称,食品安全和标准管理局在食品安全和标准管理局的许可证中,只有4 67万个用餐地点,包括餐

  多伦多证券交易所(16,037 49,下跌51 75点)。Avalon Advanced Materials Inc (多伦多证券交易所代码:AVL)。材料。下跌1 5美分,或1 46%

  Amgen(AMGN)最近一个交易日收于166 70美元,较前一交易日上涨了-1 38%。这一变化落后于标准普尔500指数每日下跌1 32%。其他方面,道琼斯指

  在最近的交易时段,星巴克(SBUX)收于76 06美元,较上一交易日下跌-0 14%。此举比标准普尔500指数每日下跌1 32%窄。其他方面,道琼斯指数下

  IBM(IBM)在最近的交易时段收于132 28美元,比前一天下跌了-0 08%。这一变化落后于标准普尔500指数每日涨幅0 16%。其他方面,道指上涨0 26%

  G-III服装集团(GIII)最近一个交易日收于29 24美元,较前一交易日上涨1%。该股票超过标准普尔500指数的每日涨幅0 16%。与此同时,道指上涨0